食品スーパーで成長性や安定性から見ると、どこが優秀なのか？
今回は上場会社の食品スーパー30社を比較してみます。
ちなみに前回は中堅化学メーカー43社を比較しています。
そちらも似たような観点で見ていますので、見て頂くと業界毎の違いなどがよく分かると思います。
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今回はこちらの記事の売上上位20社+9社を私が選出し、29社での比較としました。
売上で言えば、30社で一番大きいのはライフコーポレーションの7,100億円で、最小はマルヨシセンターの380億円です。（29社平均は2,400億円）
13コの観点から総合ランキングを作り、1位となる会社はどこでしょうか？
是非、最後までご覧下さい。
結論：39ポイントが最高で、25ポイント取ったのはあの会社
上場会社の食品スーパー30社を決算書から分析・比較
企業を決算書の情報から行う財務分析には、3つの観点があります。
- 収益性：利益が稼げているかという観点
- 安定性：財務が安定しているかという観点
- 成長性：これから伸びるかという観点
食品スーパーの課題は、これから成長出来るかという点ではないでしょうか。
今回、決算書から分析した情報は前回同様13項目です。
これで1位なら3ポイント、2位は2ポイント、3位は1ポイントで総合ランキングを作ります。
最大で39ポイントとなる計算です。
個別のランキング、ベスト3位までと最下位と平均を記載
1. 収益性：当期純利益の金額の大きさ
1位：ヤオコー：125億円
2位：神戸物産：121億円
3位：ライフコーポレーション：78億円
最下位：マックスバリュ西日本：△53億円
29社平均：30億円
2. 収益性：当期純利益率
売上と当期純利益の比率
1位：神戸物産：4.0%
2位：ベルク：3.1%
3位：JMホールディングス：2.9%
最下位：マックスバリュ西日本：△1.0%
29社平均：1.3%
3. 収益性：5年間の平均当期純利益額
1位：ヤオコー：109億円
2位：アークス：89億円
3位：バローホールディングス：87億円
最下位：マルヨシセンター：△1億円
29社平均：33億円
4. 収益性：従業員一人あたり当期純利益
※臨時従業員も含む
1位：神戸物産：236万円
2位：ヤオコー：106万円
3位：ベルク：82万円
最下位：マックスバリュ西日本：△22万円
29社平均：40万円
5. 安定性：総資産
1位：バローホールディングス：3,839億円
2位：マックスバリュ西日本：2,654億円
3位：ライフコーポレーション：2,621億円
最下位：マルヨシセンター：177億円
29社平均：1,111億円
6. 安定性：自己資本比率
1位：アオキスーパー：67%
2位：ダイイチ：63%
3位：リテールパートナーズ：62%
最下位：マルヨシセンター：11%
29社平均：47%
※11%は、少し不安と言える
7. 安定性：現預金
1位：神戸物産：697億円
2位：アークス：442億円
3位：マックスバリュ西日本：334億円
最下位：北雄ラッキー：7億円
29社平均：146億円
8. 成長性：時価総額（投資家の期待）
1位：神戸物産：8,564億円
2位：ヤオコー：2,877億円
3位：ライフC：1,833億円
最下位：マルヨシセンター：28億円
29社平均：1,035億円
9. 成長性：5年連続で増収増益しているか？
1位：神戸物産
1位：ヤオコー
1位：JMホールディングス
※29社の中で、該当は3社のみ
10. 成長性：5年間での売上の伸びの額
※5年前と直近を比較
1位：マックスバリュ西日本：2,642億円
2位：バローHD：1,807億円
3位：ヤオコー：1,316億円
11. 成長性：5年間での売上の伸びの%
1位：リテールパートナーズ：199%
2位：マックスバリュ西日本：198%
3位：大黒天物産：146%
12. 成長性：5年間での当期純利益の伸びの額
1位：神戸物産：79億円
2位：ヤオコー：34億円
3位：ベルク：21億円
13. 成長性：5年間での当期純利益の伸びの%
1位：神戸物産：288%
2位：関西スーパーM：189%
3位：オークワ：175%
ベスト3発表
これらの総合ランキングのベスト3を発表します。
3位：8ポイントを獲得したマックスバリュ西日本（売上は5,300億円）です。
言わずと知れたイオンの子会社で、兵庫・中四国を中心に展開。
本社は広島にある会社です。
直近の本決算では赤字とは言え、時価総額や現預金、5年間での売上の伸びなどでランクインしました。
同じく四国でスーパーを展開するマルナカを2019年に買収し、この分で売上が2,700億円ほど増える計算になります。
ただし、利益面ではマルナカが29億円の赤字とはなっています。
2位：15ポイント獲得のヤオコー（売上4,400億円）です。
ヤオコーは関東を中心に展開するスーパーです。（関西在住の私は使ったことがない）
特に埼玉県に89店舗と全体の166店舗のうち、54%を占めています。
代表取締役は78歳で創業者という、小さな町の八百屋からスタートという背景がよく分かるものになっています。
売上の構成としては生鮮食品、加工食品、日配食品の順で多くなっています。
ヤオコーは当期純利益の額や、利益率、5年間の当期純利益など利益面での強さが目立ちました。
さらに5年連続で増収増益をしているなど、成長性の点でも素晴らしいです。
1位：23ポイントと圧倒的だったのは神戸物産（売上3,000億円）です。
とにかく業務スーパーで有名な神戸物産、店舗数が843店舗と多いのが特徴で、確かによく見かけるのも納得です。
将来的には1,000店舗を目指すようで、このままなら達成も十分に可能でしょう。
売上では7位ですが利益の額が大きく、当期純利益率は4%で1位となりました。
その他、現預金、時価総額でも1位、さらに5年連続で増収増益もしている成長企業です。
代表取締役は40歳と非常に若く、こちらも創業者一族出身ではありますが、これだけ若いなら自由な発想で会社をリードしてくれそうな印象です。
私も、一時期業務スーパーで色々と冷凍食品などを購入していましたが、とにかく何でも安いです。
10年前の大学生の頃に初めて行きましたが、当時はちょっと入りにくい雰囲気だったのを覚えています。（今は、知名度も上がって、もちろんそんなことはありませんが。）
まとめて作るという作り置きの需要も高まっていますし、業務スーパーが伸びるのは本当に納得です。
その他の観点
ここからはランキングには加点しない、色々な点から会社を比較します。
1. 代表取締役の年齢が高齢
1位：ライフC：94歳
2位：アークス：85歳
3位：バローHD：83歳
27位：JMHD：45歳
27位：オーシャンS：45歳
28位：ベルク：42歳
29位：神戸物産：40歳
29社平均：63歳
何とライフコーポレーションは94歳の社長です。
もうひとり代取として三菱商事出身の54歳の方もいますが、流石にこれではパワーバランスが悪いでしょう。
40代の社長も少しはいるものの、創業者がそのまま社長で高齢のケースが多いです。
2. 取締役会の女性人数と比率
1位：ヤマナカなど8社が2名
2位：1名だけが10社
3位：0名が11社
比率ではヤマナカの25%が一番高いという結果でした。
予想通り、それほど大きな差はありませんでした。
スーパーという業界を考えると、より女性の取締役の声が意味のあるものになるような気はします。
3. 一人当たりの役員報酬の高さ
1位：アクシアルリテイリング：4,100万円
2位：JMHD：3,500万円
3位：ヤマナカ：3,200万円
29位：リテールパートナーズ：600万円
※使用人兼務分を含んでいないもの
意外にも売上の上位10社の会社が、このベスト3には入っていませんでした。
あくまでも一人当たりなので、社長だけ高額というパターンもあり得るという点だけ誤解のなきようお願いします。
4. 社員数ランキング
※臨時社員含む
1位：USMHD：28,900名
2位：ライフC：28,200名
3位：バローHD：27,600名
29位：ダイイチ：1,390名
最も社員が多いのは、ユナイテッド・スーパーマーケット・ホールディングスで、マルエツ・カスミ・マックスバリュ関東の会社でした。
不思議なのが、このUSMHDは売上では3位なのですが、今回のランキングでは1ポイントも取れなかったという点です。
大きいことが全てではないことを体現した結果でしょう。
ちなみに臨時従業員の占める割合が最も高いのはいなげやで82%、最も低い神戸物産で58%となりました。
5. 大株主の制約
スーパー業界は非常に創業者の影響力が強く、大株主に社長などの資産管理会社が出てくるケースがほとんどでした。
その中でバローホールディングスは、そういったことがなく、ある種自由な構成となっていました。
6. 1店舗当りの売上が大きいのは？
1位：ライフC：25億円/275店舗
2位：オーシャンシステム：23億円/10店舗
3位：ヤオコー：22億円/178店舗
最下位：神戸物産：3億円/843店舗
単純平均で見るとこうなっています。
7. 経理出身の社長はいる？
最後に気になったポイントとして、経理出身の社長は食品スーパーにいるのかを見ました。
1社だけ該当があり、関西スーパーの福谷社長が経理出身と判定出来ました。
29社中1社と、中堅化学メーカーの時同様、非常にレアなケースでした。
まとめ
本日は上場会社の食品スーパーを13コの項目で比較しました。
まとめると、
- 上場会社29社の食品スーパーを比較
- 収益性・安定性・成長性で見ると、神戸物産、ヤオコー、マックスバリュ西日本の順で優秀
- 食品スーパーは創業者社長が多く、大株主の制約も強い
- 単純に従業員数が多いだけでは、効率的な経営は出来ない
食品スーパーは差別化が難しい業種と言えます。
そうなると利益もそこまで稼げずに、従業員の給与も高いとは言えなくなってしまいます。
今後、テクノロジーによって店舗の従業員がいないことが当たり前になると、激変していくのかもしれません。
これからに注目したい業界です。
ここまでお読みいただきありがとうございました。
